­　　申万宏源发布报告称，硫酸受益于三元占比提升+高镍化趋势，镍供需求快速增长，需缺今年硫酸镍供需缺口4000吨，口逐明后年缺口逐渐扩大。渐扩

­　　硫酸镍分为电镀级和电池级，司将受益电镀级每年5%左右增速电池级需求增速很快，硫酸硫酸镍是镍供三元材料中镍金属的来源，三元占比提升+高镍化将带动需求快速增长。需缺预计2017-2019年全球新能源汽车销量分别为120万辆、口逐180万辆、渐扩257万辆，司将受益全球对应的硫酸硫酸镍需求将分别达到49万吨、63万吨、镍供80万吨。需缺而供给端硫酸镍新产能建设一般需要两年时间，目前在建产能无法满足未来需求高速增长，这造成供需角度的短缺，今年短缺大约4000吨，明后年缺口将加速放大。

­　　报告称，硫酸镍涨价空间有40%，即价格上限为34300元/吨。这样的判断基于两个因素，第一镍价格是硫酸镍价格基础、我们对于镍价格的判断低位震荡，第二个决定因素是酸溶解生产硫酸镍成本，这个决定硫酸镍价格上限。如果硫酸镍价格涨多了，就会催生另一种生产方式，企业购买电解镍，然后采用酸溶解的方式生产硫酸镍，这样生产的单吨成本会比红土镍矿生产方式提高8000元左右，酸溶解方式的单吨成本会在25760/吨，考虑到20%净利润水平会催生大量的酸溶解生产产能，对应的硫酸镍价格上限就是34300/吨。

­　　硫酸镍涨价受益标的：格林美（30%空间）。格林美目前有7万吨硫酸镍产能，今年产量预计在4万吨。利润弹性方面，如果硫酸镍涨到34300元/吨，格林美明年7万吨产量的话对应净利润增量为4.4亿。估值角度看假设明年硫酸镍涨价到34300元/吨，格林美今明两年利润分别为6亿、12.1亿，对应今年PE40、明年PE20，考虑到格林美资源属性要弱于赣锋和天齐，估值低于30倍PE，但是考虑到可比公司华友钴业估值水平，给予格林美明年目标PE26，目前上涨空间还有30%。

• ·4499元起！荣耀Magic7系列开启预售：11月8日开售
• ·今日92/95号汽油最新价格 11月6日油价调整最新消息
• ·富力地产董秘：未就酒店业务分拆上市接受过采访
• ·十大关键词总结A股上半年 MSCI和债券通均在列
• ·荣耀官宣成为《哪吒之魔童闹海》官方合作伙伴｜2025魔法科技年货节开启
• ·十大关键词总结A股上半年 MSCI和债券通均在列
• ·浙江皇马科技简介 发行价格及时间丨股票申购代码
• ·橡胶期货午后触及跌停 创近一个月新低
• ·本田、日产、三菱汽车确认合并谈判 合并后跻身世界三大汽车集团
• ·亚行预测：中国今年经济增长达6.7% 2018年放缓至6.4%
• ·白马抱团结束？机构称调整不改其长期趋势
• ·国企经济运行情况揭晓 1
• ·国内单体规模最大！德令哈塔式光热项目吸热塔及主厂房封顶
• ·邓海清：“出口+消费”驱动 长期看好“股债双慢牛”
• ·亚投行获最高评级有什么积极影响？亚投行总资本金1000亿美元
• ·青岛法院：涉互联网金融案增加 P2P网贷为主